A crise econômica Norte-Americana

Nos últimos meses temos acompanhado diariamente os acontecimentos no mercado americano e sua repercussão nos mercados mundiais. A crise foi iniciada, segundo o site da Globo.com, por uma onda de empréstimos, que acabou resultando em um alto número de mutuários inadimplentes, que, sem meios de pagar suas hipotecas, grande parte simplesmente desistiu de quitar as dívidas. A inadimplência no setor imobiliário foi resultado da abundância de recursos nos mercados, esse fator agravou ainda mais a crise, porque com isso, muitas pessoas hipotecaram suas casas para poder continuar consumindo e usando cartão de crédito.

Com perdas históricas sendo registradas ao redor do mundo no final de 2007 e no início de 2008 – segundo a agência de notícias BBC, o Citigroup, anunciou um prejuízo de US$9,83 bilhões no último trimestre de 2007, mas com perdas de US$18.1 bilhões, banco UBS com perdas de US$13.5 bilhões, Morgan Stanley com US$9.4 bilhões, entre outros. - o mercado financeiro ficou desnorteado com seguidas quedas das principais bolsas de valores do mundo. Como forma de tentar amenizar os impactos na economia americana e mundial, o Federal Reserve (Banco Central dos Estados Unidos) procurou fazer consecutivos cortes na taxa de juros, que se encontrava em 5,25% há seis meses, e após o sexto corte consecutivo (último realizado no dia 18/03/2008), a taxa básica de juros da economia americana se encontra no menor patamar dos últimos anos, atingindo 2,25%. Outro fator que vem preocupando os analistas é o crescimento da inflação norte-americana, que em 2007 fechou em 4,1% ; acima do que o Federal Reserve (Banco Central Norte-Americano) considera aceitável para o país (entre 1 e 2%) . Esse aumento de preços no país gera um medo generalizado de “estagflação” (alta dos preços com uma economia em ritmo lento). De acordo com uma noticia apresentada pela agência de notícias Globo, em nota divulgada pelo Departamento de Comércio alguns dos principais fatores para a alta da inflação, estão sendo a alta do petróleo e aumento dos preços dos alimentos, decorrentes do crescimento da demanda de países como China e Índia.

Para alguns analistas, como Alan Greenspan (ex-presidente do Federal Reserve), em notícia apresentada no Portal Exame, esta crise é a pior desde a segunda guerra mundial, sendo ainda impossível prever os estragos da crise e quanto tempo ela irá perdurar. Os impactos da crise vem se alastrando para outros setores da economia, como no consumo (principal motor da economia americana, responsáveis por dois terços da economia do País) . Com a queda do consumo, a conseqüência é o aumento dos índices de desemprego devido a desaceleração do setor produtivo. Segundo o Departamento de Trabalho do Governo dos EUA, em fevereiro, 4,8% da população (cerca de 7,4 milhões de pessoas) norte-americana estava desempregada, fazendo com que os pedidos de seguro-desemprego aumentem no país, ficando em 378.000 somente em março, segundo a Agência de Estatísticas de Trabalho do país.

Outro agravante para a crise norte americana é a desvalorização contínua do dólar, impacto que prejudica o mundo de forma geral, pois afeta exportações dos países como um todo (exemplo: um exportador troca seus dólares por menos reais, diminuindo o consumo nacional, gerando um efeito dominó global), afeta a cotação de commodities como petróleo (que vem registrando consecutivos recordes de preços, chegando a fechar em 13 de março de 2008 cotado a US$110,33 o barril) . Analistas dizem que o Brasil nunca se encontrou tão bem preparado economicamente para responder a uma crise como esta que se anuncia. O país possui uma alta reserva de moeda estrangeira, está controlando bem a inflação, vem obtendo recordes consecutivos de ofertas de emprego, aumentando o consumo interno, de acordo com notícia apresentada no site de notícias a Agência Globo. O que prejudicaria não só o Brasil, mas muitos países do mundo, seria a queda no preço de commodities, pois grande parte das exportações brasileiras são de commodities como soja, minério, etc. Para alguns economistas como Luciano Coutinho, presidente do BNDES (Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social), “A demanda por investimentos e a venda de máquinas continuam firmes e isso é um retrato da confiança do investidor e demonstração de que a economia vai bem”; para o presidente do BNDES, o preço das commodities só cairia se a crise chegasse a afetar a economia asiática, mesmo assim, as cotações cairiam aos patamares do ano passado. Coutinho afirmou ainda que como a cotação do dólar não foi afetada pelas turbulências dos últimos dias, isso pode ser considerado uma “demonstração da solidez cambial no Brasil”.

Se por um lado as coisas no mundo estão um tanto agitadas, por outro, aqui na América do Sul, o Brasil vem sendo considerado um “Porto Seguro” para os investidores mundiais. Em matéria apresentada pelo jornal The Guardian, citada pelo site da agência de notícias BBC, os números brasileiros vão “de bons a espetaculares: 1,4 milhão de empregos criados todos os anos; mais de US$ 100 bilhões em reservas (que excedem a dívida externa e tornam o Brasil credor internacional); 4,7% de inflação, o que é ‘manso’ pelos padrões brasileiros; 4% de crescimento econômico, e uma ligeira aproximação na diferença com a China. Ah, e no ano passado o mercado de ações cresceu em 60%” ; mostrando assim, que o Brasil vem despertando mais o interesse e a confiança dos investidores mundiais. Citando novamente o The Guardian, “Analistas concordam que a forte demanda doméstica, a estabilidade financeira e exportações bem distribuídas internacionalmente oferecem alguma proteção contra o desaquecimento americano. Quando o mundo pega uma gripe, o Brasil não mais pega uma pneumonia” . Outra prova de que os fundamentos econômicos brasileiros estão mais fortes, foi a compra de R$ por parte da companhia Berkshire Hathaway, companhia do mega-investidor e atual homem mais rico do mundo Warren Buffet, que nos últimos seis anos comprou a moeda brasileira, apostando na valorização do Real contra o dólar americano e recentemente anunciou um lucro de US$4 bilhões. Em anúncio feito pela Berkshire Hathaway, Buffet disse “Só tínhamos uma posição cambial em 2007. Ela era – segurem a respiração – em Reais Brasileiros.”; termina citando que “os brasileiros que compraram dólares para se proteger perderam metade de sua renda líquida nos últimos cinco anos”.

O que torna a crise cada vez mais difícil de ser administrada, primeiramente é a falta de confiança no mercado, a falta de liquidez apresentada pelos bancos, além da “pulverização” dos títulos, que foram divididos entre muitas instituições financeiras, dificultando a contabilização dos “problemas”. Segundo uma notícia apresentada no site Info Money, analistas da First Trust Advisors, afirmam que as medidas tomadas pelo Federal Reserve de diminuir a taxa básica de juros e deixar a possibilidade para mais cortes, foram contraproducentes e equivocadas. Para os analistas, essas medidas “criaram um incentivo aos consumidores e empreendedores a adiar o consumo e investimentos. Além disso, as medidas foram responsáveis pela queda dos ganhos dos bancos, devido à redução das taxas de empréstimo” , e analistas dizem que essas medidas também vem jogando a cotação do Dólar para baixo, principalmente porque muitos investidores vem se livrando da moeda, diminuindo ainda mais sua cotação, recentemente a cotação chegou ao seu patamar mais baixo, menos que um franco suiço . Para a Consultoria Tendências o principal imbróglio da crise nos EUA hoje é o circulo vicioso que atualmente se encontra no mercado financeiro. A consultoria ainda afirma no site Infomoney que, a falta de liquidez derruba o preço dos títulos, afetando o balanço dos intermediários bancários. Com essa queda, a percepção de risco aumenta e faz com que haja uma diminuição ainda maior na liquidez” . Segundo analistas o principal caminho para a resolução da crise seria colocar crédito nos setores em que isso se mostra necessário, em outro lado, analistas do Banco de Investimentos Merryl Linch dizem que “a solução está na ação conjunta da autoridade monetária com o governo, que deve intervir de forma mais incisiva, como fez na década de 1990” (em menção ao que foi feito com os resgates de países em crise, como Coréia do Sul e Indonésia).

O que deixa a crise com um tamanho ainda maior é a dificuldade dos analistas em prever o seu tamanho. Há quem diga que o pior já passou, e de outro lado, há quem diga que os efeitos serão sentidos nos próximos meses e anos, deixando ainda mas assustador o quadro atual da economia global. Porém, uma coisa é certa, os anos de crédito fácil e recursos abundantes com certeza acabarão, sendo esta uma lição para os bancos, que concediam créditos financeiros sem garantias de pagamento. Período esse iniciado nos tempos de Alan Greenspan na presidência do Federal Reserve, hoje há quem diga que Greenspan é o principal culpado pelo crescimento da bolha imobiliária dos EUA e da bolha da internet. Um livro recente, chamado “Greenspan’s bubbles – The age of Ignorance at the Federal Reserve” de William Fleckenstein, dono de uma gestora de recursos em Seattle, nos EUA, traz inúmeros motivos para tal afirmação, como a manutenção de políticas de juros baixos, fazendo com que os investidores migrassem da renda fixa para o mercado acionário, a falta de controle por parte do Federal Reserve em controlar as inovações financeiras, o que favoreceu a multiplicação dos empréstimos imobiliários de alto risco (subprime) e resultou na crise atual.

Recentemente o Secretário do Tesouro dos EUA, Henry Paulson, propôs uma nova reforma no sistema financeiro norte-americano (que foi reformado pela última vez após a crise de 1929), esse plano daria mais poder ao Federal Reserve para atuar como “protetor” do sistema financeiro, e deixaria a supervisão bancária diária a cargo de uma única agência, ao contrário das 5 que o fazem hoje em dia. Porém, segundo Paulson, essas medidas só poderiam entrar em vigor após a crise, e após um intenso debate no congresso, deixando a cargo ao próximo presidente a decisão da reestruturação financeira.
O plano de reestruturação financeira consiste em uma reorganização do sistema financeiro norte-americano em três tipos de medidas, de curto, médio e longo prazo. No curto prazo é esperado que o papel do grupo de trabalho financeiro da Casa Branca seja modernizado e que o mesmo passe a tomar conta de temas como proteção de investidores e consumidores, o que hoje é considerado um risco ao sistema; além disso, é esperada a criação de uma comissão de vigilância dos créditos hipotecários que ficaria encarregado de conceder licenças às empresas que concedem empréstimos desse tipo, além disso, a comissão seria encarregada de supervisionar o sistema de hipotecas do país. No médio prazo é esperada a fusão da Comissão de Valores e Bolsa (SEC na sigla em inglês), reguladora dos mercados financeiros e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC na sigla em inglês) que regula os mercados de matérias primas; além disso é prevista a dissolução do departamento de Supervisão de Poupanças (supervisora do dos empréstimos e depósitos das caixas de poupança), além dos poderes outorgados ao Federal Reserve e do fortalecimento das normas para o setor de seguros, que atualmente se encontra nas mãos dos estados. No longo prazo foi proposta a criação de uma estrutura reguladora nova, com a formação de novos organismos, eliminando a superposições de funções e preenchendo os vácuos da legislação atual. O projeto prevê criar ainda uma agência de supervisão dos organismos que dispõem de uma garantia pública e uma agência encarregada da proteção de consumidores e investidores; aumentar ainda mais o poder que será dado ao Federal Reserve em relação ao sistema financeiro, incluindo bancos de investimentos, companhias de seguros e fundos de investimentos de risco (Hedge Funds), com isso, o Banco Central norte-americano poderia investigar e impor sanções caso a estabilidade do sistema financeira estiver ameaçada.

No dia 02/04/08, o presidente do Fed, Bem Bernanke, em notícia divulgada pela Agência Estado, falou pela primeira vez que existe a possibilidade de um pequeno recuo no crescimento da economia dos EUA – se a taxa de crescimento ficar negativa por dois trimestres seguidos, é considerado que o país esteja em recessão, e no dia 4 de abril de 2008, a imprensa divulgou uma notícia de que o desemprego nos EUA atingiu o índice mais alto dos últimos anos, atingindo 5,1% da população (dados divulgados pela Agência Estado); que nos levam a crer que tudo caminha para uma recessão dos EUA. Em notícia apresentada no site da agência de notícias Globo, o ex-presidente do Federal Reserve, Alan Greenspan, defende que o centro da crise está na irresponsabilidade dos investidores, enquanto pessoas vinham acusando o ex-chairman do banco de ser o culpado pela crise por manter uma política de juros baixos, o que incentivaria o consumo cada vez mais.

Cabe a nós somente analisar os fatos e esperar para que essa crise não afete o Brasil do mesmo modo que vem afetando a economia global. Torcendo para que a economia real não seja afetada e que mais falências não ocorram (recentemente o caso do quinto maior banco de investimentos norte-americano, o Bear Sterns, que foi comprado pelo JP Morgan e teve ajuda do Federal Reserve, para impedir que o sistema entrasse numa crise ainda mais grave). Esperamos ainda que o sistema financeiro mundial não seja mais “agredido”, e que não traga mais prejuízos às frágeis economias emergentes que necessitam do crédito para continuar sua expansão, além de diminuir o risco moral do mercado financeiro, fazendo com que essa facilidade ao crédito seja diminuída. O mundo pagou pelos devaneios dos investidores e de políticas de acesso fácil ao crédito, só nos resta aguardar para saber o tamanho real dessa crise que ronda a maior potência mundial e esperar que ela seja administrada de forma eficiente para que os efeitos não sejam ainda maiores ao redor do mundo.